2023 年 7 月 3 日誉衡药业（002437）发布公告称保宁资本有限公司高级分析师 黄静于 2023 年 6 月 30 日调研我司。

(相关资料图)

具体内容如下：

问：出售持有的广州誉衡生物科技有限公司（以下简称 " 誉衡生物 "）的原因及未来公司是否会布局生物药领域

答：誉衡生物研发及销售投入较大，处于亏损状态，对公司业绩造成较大影响 2023 年 1-5 月，公司已确认投资损失 3574 万元，预计全年影响公司净利润的金额为 -8,000 至 -9,000 万元。

国内生物药行业竞争持续加剧，已有多款 PD-1/PD-L1 相关产品获批上市，誉衡生物的赛帕利单抗注射液的优势不是很突出。 鉴于上述因素，公司决定出售持有的誉衡生物全部股权。短期内，公司会继续夯实现有业务、稳定公司业绩并布局首仿药及新的具有临床价值的、差异化产品，短期内应该不会再布局生物药领域。

问：购买誉衡生物股权的这个主体的背景

答：交易对方青岛普晟普利企业管理中心（有限合伙）是为本次交易设立的投资平台，该合伙企业的合伙人具有医药行业或医药投资背景。

问：介绍公司目前在研项目情况

答：公司目前在研项目主要是基于自身比较优势如产能、生产及销售优势等开展的，集中在骨科、心脑血管及维生素矿物质领域。公司采用自研、委托 CRO 公司、合作研发等多种模式。

问：介绍公司主要产品销售及市场占有情况

答：2022 年，占公司营业收入比例最高的品种为注射用 12 种复合维生素，该产品具备一定的技术壁垒和工艺复杂性，系国产独家品种，在同类产品市场中保持 80% 以上的市场份额。

氯化钾缓释片 2021 年中选第五批全国药品集中采购，产品的医疗机构覆盖率及销量进一步提升，根据米内网发布的 2022 年全国公立医院数据，该产品市场份额已提高至 30% 以上，处于细分市场第二位。心脑血管领域主要产品有安脑丸 / 片、银杏达莫注射液、注射用磷酸肌酸钠及公司推广的奥美沙坦酯氨氯地平片、甲苯磺酸艾多沙班片、普伐他汀钠片等产品。其中，根据米内网发布的 2022 年全国公立医院数据，银杏达莫注射液的市场份额达 30% 以上，仅次于益佰制药。2022 年，公司推广的第一三共的产品覆盖医院数量及销量进一步提升。公司骨科领域产品有鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液。鹿瓜多肽注射液近两年的销售收入较稳定，细分市场领域中位于第一位。 抗肿瘤领域，公司有注射用左亚叶酸钙、注射用环磷酰胺、注射用盐酸平阳霉素等产品，占公司营收的比重不是很大。

问：带量采购政策对公司主要产品及业绩的影响？今年主营业务收入预计情况？

答：目前公司主要产品除氯化钾缓释片外，暂无其他主要产品处于全国药品集中采购执行状态，带量采购政策对氯化钾缓释片的销量是正向的。

目前看，今年营业收入未出现大幅变动的迹象。公司将有序开展生产、营销等各项工作，夯实主营业务，力争实现营业收入的稳定。

问：介绍公司产能及产能利用率的情况

答：公司生产线涵盖原料药、冻干粉针、粉针剂、水针、片剂、胶囊、颗粒剂等多种剂型；截至 2022 年底，公司及各子公司拥有 50 条生产线，注射剂年产能可达 6.8 亿支，口服固体年产能可达 26.5 亿片。

因产线较多，各产线的产能利用率差别较大。比如氯化钾缓释片产线的利用率超过 90%，基本满负荷；普德药业的七八条生产线的产能利用率也超过 90%；也有的产线利用率较低，比如普德的非抗肿瘤冻干产品线、抗肿瘤小容量注射剂生产线等。我们拓展的 CMO 业务，很大程度就是针对产能利用率不足的产线。

誉衡药业（002437）主营业务：药品生产和药品代理销售。

誉衡药业 2023 一季报显示，公司主营收入 6.81 亿元，同比下降 12.02%；归母净利润 2005.86 万元，同比上升 1909.35%；扣非净利润 1358.96 万元，同比下降 19.4%；负债率 56.61%，投资收益 -2077.48 万元，财务费用 1548.06 万元，毛利率 78.44%。

该股最近 90 天内无机构评级。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1721.59 万，融资余额增加；融券净流出 29.58 万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，誉衡药业（002437）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 0.5 星，好价格指标 1 星，综合指标 0.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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